专利案明牌、业绩回暖，海能达该反弹了？

配图来自Canva可画

最近全球专用通信巨头海能达发布公告披露了和摩托罗拉系统公司专利诉讼案的最新进展，表示将就一审和后续动议判决结果，向美国相关法院提起上诉。

摩托罗拉和海能达的专利案已历时四年，2017年摩托罗拉在美国本土向海能达发难，虽然一审判决结果已出，但双方仍然存在诸多关键争议，不过案件走势对海能达有利。

诉讼案背后的海能达，跟其它中国科技企业一样，在2020年经受了较为严峻的外部挑战，国外疫情肆虐、美国对中国高科技的打压、汇率波动等因素，都对企业的营收和利润造成一定的影响。

但从前不久发布的2021H1财报看，海能达单季营收、半年综合毛利率等核心数据明显改善，加上专网通信市场的持续扩张，公司多项目陆续落地，海能达显然已步入回暖之路，内在价值进一步凸显。

专利案影响已明牌

在今年一审判决出结果后，专利案对海能达的影响其实已经明牌，因为相关赔偿额已经悉数定量。

而此后的动议环节，法院最终给出的结论又释放了两个重要信息：第一，法院支持了海能达提出了部分意见，比如部分赔偿款存在重复计算，并驳回了摩托罗拉关于增加赔偿的动议；第二，赔偿款大幅下调了2.22亿美元。

可以看出判决结果持续向海能达倾斜，而且针对此次海能达的上诉，有业内人士分析认为一审判决在法律适用、责任分配、赔偿金比例等方面仍然存在疑问，海能达未来有很大可能赢得上诉，或者至少能够继续让法院减轻赔偿金。

总体来说，从动议后判决结果修改，以及案件的一些争议点来看，在案件影响已然明牌的情况下，整体进展在朝着对海能达有利的方向推进。

业务回暖效应

除了已明牌的专利案，海能达的业务基本面也在持续回暖。结合海能达2021年中报以及近期的动作来看，海能达的业务表现好转主要体现在三个方面。

第一，单季营收实现环比增长，主营业务变现能力复苏明显，国内外新签合同增加。

根据海能达2021年中报，2021Q2总营收12.9亿，环比增长47.4%。海能达在中报中表示Q2全球相关行业和主体恢复日常活动，新签订单同比显著增长，宽带/5G、公专融合等新业务取得实质性突破。

经营环境的改善，为海能达的订单获取提供了有利条件。中报显示，上半年除了中标国内多个应急通信系统、信息化集成项目外，在欧洲的业务表现稳定，并且首次进入海外大型跨国运营商合作体系，在美洲的新签合同稳中有升。

第二，利润表现回暖，综合毛利率明显提升，成本控制策略见效，运营效率持续改善。

中报显示，海能达Q2净利润回正，实现扭亏，上半年销售毛利率达到49.4%，同比改善。利润和毛利率的改善除了有Q2营收增长的助力，海能达多方面的有效降本也非常重要。根据中报，海能达持续推动数字化营销、智能制造、精细化运营的全面改革，销售费用、管理费用下降明显。

第三，现金流保持健康，回款能力增强。

中报显示，上半年海能达经营性现金流净额为1.47亿，已经连续7个季度为正值，此外应收账款达到33.33亿，相比去年底下降16.1%。经营现金净流入和回款能力增强，说明海能达的经营能力有所提升，整体运营也处于一个比较健康的区间。

除了业务经营回暖，持续发力专网通信的海能达，也面临着包含市场增长、政策支持、技术优先等在内的赛道趋势性利好。

赛道趋势性利好

作为全球专网通信的领先者，海能达长期保持着高达15%的研发投入比例，这使得海能达能够在技术变革、竞争加剧、政策多变的全球市场，仍然保持独有的、体系化的竞争力。

今年海能达在战略上作出了更系统化的升级，提出了“2+3+1”业务战略，分别聚焦于PDT/DMR、TETRA两大窄带业务以及公专融合、4G/5G宽带、指调智能集成三大新业务和一站式全融合综合方案服务，同时继续深化全球化市场战略。

在5G通信技术加速渗透的大背景下，海能达所处的行业面临着持续性长期利好。

其一，国家政策近年来频繁强调核心技术和产业链的国产化，比如5G通信、芯片、高端设备等，已经持续激发国产技术和产品的替代效应和基建效应，让国产企业沐浴国产化红利。海能达作为专网通信龙头，同时也在加速布局5G技术，将持续受益于这一替代趋势。

其二，基于对覆盖率、通信效率的升级需求，公网和专网正在加速融合，安防、公用事业、能源、交通等原先存在专网通信刚需的行业滋生巨大的融合需求增量。海能达目前已在全球落地上百个公专融合案例，有能力实现多行业的同步规模化落地。

其三，近年来更多的消费级产品和民用领域步入卫星通信时代，有报告预测仅国内市场规模去年就已超过700亿元，而应急通信得益于政策支持，正在以新基建的姿态加速在消防、减灾、公安等领域步入规模化建设期，相关数据显示国内应急通信去年市场规模增速就已达到10%。海能达目前已进军卫星通信业务，且具备提供定制化、一体化应急通信解决方案的能力，有望在赛道获取更多新用户和新订单。

综上，海能达当前横跨多个政策鼓励、技术迭代、需求爆发共振的通信赛道，在全球疫情长期向好的环境趋势下，海能达将持续沐浴于多赛道的综合红利。

内在价值逐渐浮出冰面

新签合同增加、项目落地加速、运营效率改善、在全球市场稳步推进，这些事实无疑证明海能达已经基本消化专利案和全球疫情的影响，步入了强势复苏的发展阶段。

其实专利案和疫情只是外部环境的变动，海能达的产品、技术和所面临的市场前景，并未被影响，甚至还不断得到强化。

换言之，海能达的行业地位、业务能力、创新能力等核心价值维度，并没有因为这些外部因素而变坏，而是在持续的磨砺下得到提升，而今年的多项核心财务数据，证明海能达很好地化解了这些挑战。

海能达毫无疑问具备非常强的韧性，这种韧性既来自于海能达坚定的内部管理和产品改革，也源于近三十年来筑就的专用通信技术“护城河”。

但需要注意的是，海外疫情的扰动仍然是不确定因素，海能达后续的业务复苏进度还要继续观察。不过可以肯定的是，当前的海能达正在走出低谷期，市场、技术、政策等方面的交叉利好，必定会让海能达冰面之下的价值持续浮出水面，并为其制造可观的业务施展空间。

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